远东宏信(03360.HK)：发力普惠 追寻更好风险收益比

点评：金融及咨询业务收入增长，依旧是中流砥柱，毛利率上行。1H25公司金融及咨询业务、设备运 营、产业运营分别实现收入110.90 亿元（yoy+2.1%）、43.50 亿元（yoy-10.7%）、17.97 亿元（yoy- 15.5%），占营业收入比例分别为64.0%、25.1%、10.4%，分别同比+3.7、-1.9、-1.4 个百分点。从毛利 率来看，1H25 三项业务毛利率分别为57.5%、21.6%、18.0%，分别同比+1.7、-10.4、-3.9 个百分点。 生息资产规模持平，行业分布有所调整，净收益率小幅上行。1H25 公司生息资产规模为2666.26 亿元， 环比上年末增长2.3%。分行业来看，城市公用行业规模为818.81 亿元，环比下降7.0%，占比环比下降 3.1 个百分点至30.7%，但仍是占比最大的行业；机械制造行业规模为196.98 亿元，环比增长20.7%，是 规模增长最快的行业。从收益率来看，1H25 公司生息资产平均收益率环比上年末增长0.02 个百分点至 8.08%，计息负债成本率则环比下降0.04 个百分点至4.02%，带动净利息收益率环比上升0.03 个百分点 至4. ...