国联民生证券：维持中国宏桥“买入”评级 25H1盈喜预告净利润同比高增

国联民生证券主要观点如下： 供给约束逻辑支撑铝价上行，氧化铝或将受益于"反内卷" 国内电解铝产能接近天花板，未来新增产能或有限;电网、新能源汽车等支撑需求端韧性，电解铝供需 缺口有望逐渐显现，驱动铝价中枢上移。氧化铝短期来看，供给过剩背景下，价格或围绕成本线波 动;Q3几内亚进入雨季，铝土矿发运量或将下降，支撑其价格趋稳，氧化铝价格亦有望维持震荡。2025 年7月29日，中国有色金属工业协会表示"将从严控制氧化铝新增产能"。中长期来看，"反内卷"政策持 续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。 铝产业链一体化龙头，2025H1净利润同比高增 国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿 元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.40/2.76/3.05元/股，维持"买入"评级。中长期来 看，"反内卷"政策持续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。公司发布 正面盈利预告，2025H1预计实现归母净利润约123.59亿元，同比增长35%左右。 根据公司发 ...