华福证券：北美云厂资本开支再次上修 AI景气度强化

华福证券发布研报称，谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、Meta(META.US)、亚马逊(AMZN.US)均已 披露第二季度财报，今年二季度单季资本开支分别为224亿美元/242亿美元/170亿美元/322亿美元，分别 同比+70%/+27%/+101%/+83%，同比仍保持高增速。大模型的竞争与迭代仍在持续，算力资本开支仍将 维持较高水平，二季度财报披露的资本开支数据和对下个财季/下一财年的指引基本验证了此前观点， AI产业趋势进一步得到强化。AI产业趋势自今年以来重新强化，驱动力来自推理需求大幅度增长，AI 资本开支有望持续增加。 今年以来推理算力消耗呈倍数级增长，推理侧算力对训练侧算力需求的承接推动总算力需求进一步增 长。根据华尔街见闻援引火山引擎公布的数据，截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超过 16.4万亿，较去年5月刚发布时增长137倍。 根据谷歌5月I/O大会披露的数据，2025年4月每月处理的tokens总量超过480兆，这一数据在去年4月为 9.7兆，同比增长50倍。本次业绩会上，谷歌披露当前月tokens处理量达到980兆，达到4月的2倍，近一 个月时间 ...