沥青 需求旺季利多有限

8—11月是沥青需求旺季，旺季给出如此开端对市场信心打击还是比较大的，那我们今天就一起来探讨 推演一下沥青的行情逻辑。我们首先要知道价格运行的逻辑：沥青单边价格趋势肯定是跟随原油趋势 的，所以绝对值高点是原油给的，不是自身需求旺季给的。沥青季节性旺季是个概念，是常规市场上需 求阶段大于供给的去库，是可能推升估值水平的潜在利好逻辑，供小于求的利好矛盾（高估值溢价）不 一定出现旺季，只是旺季更容易出现供小于求的情况。所以分析沥青行情，第一要素是看原油，定方向 定空间，第二要素是看估值水平，比较与成本之间的价格关系，比较自身基本面矛盾的影响力度。供、 需、短期资金、短周期结构都不能单方面决定行情。 过去一个月，沥青期货价格虽然小幅上涨，但整体还是跟随原油运行为主。8月5日开盘，沥青期价在 3540元/吨附近运行，处于近一个月以来的低位。 从供需来看，近期主营炼厂在综合利润收缩的情况下对沥青的排产有所增量。而在消费税抵税比例调整 以及原料贴水小幅回落的带动下，个别地方炼厂产能产量回归，但稳定存量供给沥青的地方炼厂的常减 压开工依然保持低位，且还是存在机动转产渣油的情况，所以沥青总体增量空间并不大，逻辑上较6月 的供给 ...