中国银河证券：关注景气持续超预期的博彩、茶咖及AI+商业化兑现方向

中国银河（601881）证券发布研报称，本月SW社服行业涨跌幅为+5.13%，其中，专业服务(+7.5%)，旅 游及景区(+6.6%)，教育(+3.7%)，酒店餐饮(-0.6%)。海南自由贸易港将于2025年12月18日正式封关，政 策红利持续释放：岛内"零关税"商品税目比例从21%提升至74%，加工增值30%可免关税销往内地，预 计将显著提升离岛免税客群基数。同时澳门博彩7月毛收入221亿澳门元(同比+19%)，非博彩转型成效 显现，叠加中东免签政策利好，下半年行业高景气有望延续。 中国银河证券主要观点如下： 行业重要动态及新闻 受益于4月起外卖平台大规模补贴活动对需求的强刺激，现制饮品行业公司Q2业绩大幅提升，超越市场 预期，瑞幸2Q实现营收124亿元/同比+37%/增速环比+5.9pct，直营店同店销售额同比+13.4%/增速环比 +5.3%。展望Q3，7月末起平台间"0元购"、"免单券"等内卷式大额补贴虽逐渐消退，但补贴仍保持常态 化发放运营，同时Q3因天气因素为现制饮品消费旺季，因此整体Q3预期仍较为乐观。 国内AI+教育、人力资源产品商业化持续推进，下半年大模型技术有望进一步推动相关AI应用迭代发 ...