信达证券：出口结构呈现动力煤与炼焦煤分化 澳洲煤炭行业成本呈持续上升趋势

信达证券主要观点如下： 清洁能源政策限制下的煤炭出口大国，新增煤炭产能有限 智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下， 国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高 业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市 值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公 司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催 化，该行继续全面看多"或跃在渊"的煤炭板块。 近年来，澳大利亚煤炭行业的成本呈现出持续上升的趋势 澳大利亚动力煤行业的上市公司市场集中度较高，澳洲动力煤上市公司共六家，年产量在1.5亿吨左 右，占澳洲动力煤总产量的55%-62%。其中，BHPNSWEC、Glencore等主要煤企的成本增长尤为明 显，部分企业2023年和2024年的成本水平较2021年显著提高。成本上升受到多重因素的影响，包括通胀 压力推高的劳动力成本、能源价格上涨导致的开采及运输成本增加，以及政府对矿业征收更高的 ...