——策略周观点 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 牛市中非主线行业何时领涨？ [策略周报 Table_ReportType] 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 [牛市Table_Title] 中非主线行业何时领涨？ [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 19 日 证券研究报告 策略研究 核心结论：一轮牛市中，牛市初期和牛市后期风格比较稳定，但牛市中 期风格容易发生波动，即使是非主线板块也可能在牛市主升浪后期领 涨。历史上典型案例有：一是 2005 年-2007 年金融周期牛市中，2007 年 1-5 月牛市主升浪后半段小盘成长走强，纺织服饰、环保、医药生物 等非主线板块领涨。二是 2013-2015 年 TMT 牛市中，2014 年 Q4 主升浪 ...

VIX 普涨至 70%分位，大盘尾部风险预期升高 [Table_ReportTime] 2025 年 10 月 18 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告 金工研究 [T金工ableReportType] 点评报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 崔诗笛 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080001 联系电话：+86 18516560686 邮 箱：cuishidi@cindasc.com 孙石 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010 联系电话：+86 18817366228 邮 箱：sunshi@cindasc.com 信达证券 ...

Core Viewpoint - The airline industry is experiencing a low growth rate in domestic capacity while focusing on increasing international routes, leading to a tight supply situation and high passenger load factors [1][2][5]. Supply and Demand - Domestic airline capacity growth is below 3%, with a significant focus on international routes, resulting in a tight supply [1][2]. - Passenger load factors remain high, with improvements compared to both the previous year and 2019, particularly in domestic routes [1][3]. - Domestic turnover volume has shown steady growth, while international turnover volume has significantly increased, nearly returning to 2019 levels [1][5]. Pricing - During the National Day and Mid-Autumn Festival holidays, the industry saw a positive year-on-year change in ticket prices, with October prices continuing to show strength [2][3]. - The average domestic ticket price from the beginning of 2025 until mid-October was 861 yuan, down 7.9% year-on-year, while the average ticket price during the holiday period was 942 yuan, down 1.5% year-on-year [3]. - Recent weeks have shown a trend of increasing ticket prices, with a 4.9% year-on-year increase in the latest week [3]. Fuel and Exchange Rates - The average price of aviation fuel in October was 5572 yuan per ton, a slight decrease of 0.1% year-on-year [4]. - The Chinese yuan has appreciated against the US dollar since the beginning of 2025, which may impact operational costs for airlines [4]. Fleet Expansion - In September, Air China had the highest net increase in aircraft, adding 5 planes, while other airlines also showed varying levels of fleet growth [6][7]. - From January to September 2025, several airlines, including Spring Airlines, showed positive growth in domestic capacity, with Spring Airlines leading at a 6.4% increase [5][7]. Investment Focus - Investors are advised to pay attention to key airlines such as China Southern Airlines, China Eastern Airlines, Air China, Spring Airlines, and Juneyao Airlines for potential investment opportunities [8].

Core Viewpoint - Iolo Home achieved a net profit attributable to shareholders of 138 million yuan in Q1-Q3 2025, representing a year-on-year increase of 70.9%, with Q3 alone contributing 45 million yuan, up 29.2% year-on-year [1] Financial Performance - The company reported a net profit of 45 million yuan in Q3, with a non-recurring net profit also at 45 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 38.0% [1] - Overall, the company's net profit for the first three quarters reached 138 million yuan, indicating strong financial growth [1] Strategic Initiatives - Iolo Home is focusing on three main strategies: product leadership, brand upgrading, and channel expansion, which have led to an increase in the proportion of whole-home revenue to 79%, up from 56% in 2021 [1] - The company is successfully integrating customized and soft furnishings, effectively increasing the average transaction value in a time of limited traffic [1] Operational Improvements - The company is advancing its large store plan and enhancing resource allocation for recruitment, while accelerating the layout of building material business circles in potential cities [1] - Iolo Home is implementing a market expansion plan in the customized sector, focusing on enhancing performance, increasing average order value, and improving operational capabilities for dealers and store managers [1] - Through strict management and technological upgrades, the company is enhancing operational efficiency and strengthening cost control [1]

格隆汇10月16日｜信达证券研报指出，中宠股份25Q1-Q3实现归母净利润3.33亿元（同比+18.2%）， 25Q3实现归母净利润1.30亿元（同比-6.6%），下滑主要系24Q3相较于今年有3000万+增量投资收益， 系与主业无关的一次性项目，而扣非归母净利润为1.24亿元（同比+18.9%）。该行预计三季度自主品牌 表现靓丽，领先、顽皮表现突出。预计公司25Q3境外业务延续稳健表现，其中自主品牌出海进展显 著，有望延续靓丽表现；北美市场是公司最大销售市场，公司已构建美国、加拿大、墨西哥三国工厂协 同运营的格局，形成深度植根当地的生产体系，公司预计2026年美国第二工厂将建成，有望巩固公司海 外产能优势。公司盈利能力提升，营运能力持续优化。 ...

数据显示，截至2025年9月30日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、 中国平安(601318)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、招商银行(600036)、海光信息(688041)，前十大权重股合计占比26.75%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 200519 | 贵州茅台 | 1.20% | 4.92% | | 201899 | 紫美矿业 | -0.23% | 2.96% | | 601318 | 中国平安 | 0.92% | 2.75% | | 600276 | 恒瑞医药 | 2.38% | 2.62% | | 600036 | 招商银行 | 0.22% | 2.62% | | 600900 | 长江电力 | 0.32% | 2.28% | | 603259 | 药明康德 | 2.53% | 1.97% | | 601166 | 兴业银行 | 0.15% | 1.78 ...

2025年10月15日10:00 - 11:00，江苏爱朋医疗科技股份有限公司通过网络电话会议的形式，接受了信达 证券、南方基金、平安基金等13家机构的特定对象调研与路演活动。上市公司接待人员为董事会秘书叶 俞飞先生与证券事务代表黄秀秀女士。 点击查看公告原文>> 爱朋医疗主营医疗器械，聚焦于急慢性疼痛管理、鼻腔及上气道管理两大细分领域，同时积极开拓脑机 接口创新业务。在脑机接口医疗应用领域，其业务布局涵盖围术期脑状态监测、顽固性失眠麻醉治疗系 统、多模式ADHD行为治疗管理系统等，且参股的瑞神安医疗是国内神经调控领域一线企业。 责任编辑：小浪快报 在问答环节中，机构与公司就脑机接口业务展开深入交流： 1.产品类型：无创领域，公司布局多模态 ADHD行为治疗管理系统，覆盖院内到院外场景数据互联，采用科学脑电监测与多模态干预。同时，针 对顽固性失眠推出麻醉治疗系统，还在预研癫痫预警平台。侵入式方面，通过外延布局常州瑞神安，从 事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械研发、生产与销售。 2.医院开拓进展：湖北、浙江、广东等多 省份公布脑机接口医疗服务价格，推动临床应用收费。公司新一代ADM系列麻醉深度监护仪获3张注册 ...

值得一提的是，证券ETF(159841)今日盘中获资金大举布局，全天净申购近1.3亿份。推升证券 ETF(159841)规模创新高，正式突破百亿元大关，高居深市同类产品第一！ 天弘基金 广告 买指数 选天弘 牛市旗手》2 ▶▶▶ 反弹健将 再创新高!深市最大的证券ETF规模突破 0 0 0 证券ETF 截至2025年10月15日收盘，证券ETF(159841)收涨0.97%，换手5.56%，成交5.49亿元。跟踪指数成分股 广发证券(000776)上涨5.19%，信达证券(601059)上涨3.48%，华鑫股份(600621)上涨3.17%，国金证券 (600109)，中信证券(600030)等个股跟涨。 证券ETF(159841)，对应场外联接基金（A：008590，C：008591）。 【热点事件】 据统计，2025年第三季度，证券市场多项指标呈现积极变化，日均成交额达2.11万亿元，同比增长 211%，环比增长67%；两融余额达2.39万亿元，同比上升66%。 为高质量做好"十五五"资本市场规划思路和举措谋划工作，日前，证监会召开专题座谈会。会上一致认 为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特 ...

格隆汇10月15日｜信达证券研报指出，依依股份拟筹划发行股份&支付现金购买资产并募集配套资金， 搭建第二成长曲线。公司为优质国产宠物品牌，食品/用品双轮成长。深化外延扩张，强化品牌布局。 2021年8月，依依与北京方圆金鼎签订协议，计划通过参与成立宿迁拓博，完善在宠物行业的投资布 局。目前宿迁拓博已成为高爷家第四大股东，依依间接持股2.4%。根据我们判断，此次公司筹资增持 高爷家后，仍以原团队管理为主，有望对公司26年贡献重要利润增量。公司海外客户结构优质，柬埔寨 产能加速爬坡。我们预计2025-2027年公司归母净利润有望实现2.4、2.9、3.6亿元（未考虑新增品牌贡 献），对应PE估值分别为27.4X、22.1X、18.2X。 ...

每经AI快讯，10月15日，券商股盘初拉升，信达证券、广发证券涨超3%，华泰证券、中国银河、东方 证券、哈投股份跟涨。 （文章来源：每日经济新闻） ...