海光信息(688041)：强化销售效果显著 开拓智算助力高增长

投资建议：考虑到公司x86 授权具备稀缺性，掌握核心技术并具备自我迭代能力，围绕通用计算市场， 持续加大技术研发投入，产品性能卓越，产品竞争力保持市场领先；且下游市场广泛、空间巨大，市场 需求持续增加，CPU+DCU 双轮驱动国产替代逻辑持续兑现。考虑到二季度销售投入力度加大，预计公 司2025-2027 年归母净利润分别为29.20/42.58/58.41 亿元（调整前2025-2027 年归母净利分别为 30.63/43.93/59.32亿元）。维持"买入"评级。 2）25 年二季度末公司预付账款为20.63 亿元，环比25 年一季度末增长4.42 亿元，系原材料采购及战略 备货预付货款增加所致，一定程度上保障上游供应链供货能力。 下游结构：智算和AI 市场加速扩展，客户导入稳步提速。25Q2 公司毛利率为59.33%，变化原因为产品 结构调整及新产品占比增加。随着多模态AI 应用场景持续拓展，算力需求显著提升，海光DCU 已在智 算中心、人工智能等关键领域实现规模化应用。公司通过深化与核心整机厂商及生态伙伴的战略协同， 聚焦重点行业和场景，持续优化客户导入效率，推动其在智算及AI 市场的渗透率提升与成长 ...