心动公司(02400.HK)：2025H1业绩超预期 看好新游及TAPTAP成长性

机构：开源证券 研究员：方光照 2025H1 业绩大幅增长，新老游戏及Taptap 共驱成长，维持"买入"评级公司发布2025H1 业绩预告，预计 收入不低于30.5 亿元，同比增长约37%；净利润不低于7.9 亿元，同比增长约215%；业绩超我们预期。 业绩同比高增主要系： （1）自研游戏《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》、《火炬之光：无限》表现亮眼，拉动收入增 长并改善毛利率。（2）TapTap 虽平均月活同比相对稳定，但广告算法改进、用户参与度提升拉动收 入、利润持续增长。我们看好游戏市场拓展、新游戏上线及TapTap 继续驱动业绩增长，上调2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为17.10/21.35/24.52（前值12.86/15.92/17.57）亿元，对应 EPS3.5/4.3/5.0 元，当前股价对应PE15.0/12.0/10.4 倍，维持"买入"评级。 风险提示：新游戏上线表现不及预期，TapTap 收入增长不及预期等。 《伊瑟》、《心动小镇》拓展区域，经典IP 新游年底首测，游戏增长或延续《伊瑟》已于6 月5 日上线 国际服，并在30 个国家及地区进入游 ...