百胜中国(09987.HK)：同店翻正 利润小超预期 全年至少回报12亿美元

点评： 事件：百胜中国发布2025Q2 业绩公告，Q2 实现总收入27.9 亿美元/剔除汇率影响+4%（符合市场预 期），经调经营利润3.04 亿美元/剔除汇率影响+14%（vs 市场预期2.88 亿美元），经调净利润2.2 亿美 元/剔除汇率影响+1%（vs 市场预期2.08 亿美元），经调净利率7.7%/-0.2 pct。 机构：东北证券 同店自2024Q1 后首次回正。收入端：Q2 系统销售增速+4%，肯德基/必胜客分别+5%/+3%；同店销售 增速+1%，其中肯德基同店+1%（订单量0%/客单价+1%，系外卖占比提升），必胜客同店+2%（订单 量+17%/客单价-13%，符合必胜客发展策略）。成本端：Q2 食材占比31%/-0.5pct；人工占比 27%/+0.9pct；租金&水电&折摊&广告占比26%/-1.0pct。利润端： Q2 餐厅利润率16.1%/+0.6pct，其中肯德基/必胜客16.9%/13.3%，分别+0.7pct/+0.1pct ； 经营利润率 10.9%/+1.0pct ， 其中肯德基/ 必胜客14.0%/8.3%，分别+0.9pct/+0.9pct，核心经营利润3.03 亿美元 ...