天风证券：“反内卷”背景下 重点关注纯碱行业具备成本优势上市公司

天风证券（601162）发布研报称，我国为全球纯碱最主要的生产国，产量占据全球的51%。当前行业开 工率8成，价格价差位于低位水平。纯碱行业老旧产能占比约3成，且10%的产能能耗排放低于基准水 平。"反内卷"背景下，重点关注具备成本优势上市公司。 建议关注：博源化工（000683）(000683.SZ)(公司为国内天然碱龙头企业，当前拥有680万吨天然碱产 能，为国内最大的纯碱生产企业;阿拉善二期项目预计于25年底投产，投产后公司天然碱产能合计将达 到960万吨，规模及成本优势显著。) 中盐化工（600328）(600328.SH)(公司位于西北地区的合成法产能在行业内具备一定资源、成本优势， 现有合计产能390万吨。2025年6月17日，中盐化工以68.0866亿元竞得内蒙古自治区通辽市奈曼旗大沁 他拉地区天然碱采矿权，项目投产后公司有望将具备年产能500万吨天然碱，产品规模进一步扩大。) 风险提示：原材料价格波动风险、安全环保风险、海外经济下行引发的景气持续下行风险。 天风证券主要观点如下： 我国为全球最主要的生产国，产量占据全球的51% 2016-2022年政策影响下产能增长趋缓，近两年新增产能以天然碱 ...