信义玻璃(00868.HK)：浮法景气延续承压 汽玻增长有韧性

公司发布2025 年半年度业绩，2025H1 公司收入98 亿元，同比-10%，环比-14%；归母净利润10 亿元， 同比-60%，环比+18%。2025H1 浮法玻璃业务景气度持续下行是业绩承压关键因素。此外，2025H1 信 义光能业绩承压亦有负面拖累（2025H1 末公司持有信义光能23.7%股权，2024H1、2025H1 信义光能归 母净利润分别为18、7 亿元）。 机构：国联民生证券 研究员：武慧东/朱思敏 事件 2025H1 浮法玻璃量价齐跌，是公司收入和盈利的主要拖累项2025H1 公司浮法玻璃收入为54 亿元，同 比-16%，环比-17%；毛利率为17.8%，同比-10.5pct，环比+8.3pct。2025H1 浮法玻璃需求景气度持续下 行，我们预计公司价量均有一定压力。价格方面，据卓创资讯，2025H1 5mm 白玻单箱市场均价为70 元，同比-27 元/-28%，环比-4 元/-25%。2025H1 末公司浮法玻璃在产产能23,930t/d，与2024 年末持 平，同比-3%。2025H1 浮法玻璃毛利率边际改善，主要原因预计为主要成本项原燃料价格持续下跌， 2025H1 国内重质纯碱 ...