四巨头“烧钱凶猛”，非美和二线云厂被低估，GB200良率提升，大摩对AI服务器非常乐观

巨头"烧钱"再提速，资本开支远超预期 根据摩根士丹利的报告，美国四大云巨头的资本支出增长正在重新加速。其美国分析师团队预测2025年第四季度这四家公司总云资 本支出为1000亿美元，同比增长增加39%。 一场由AI驱动的、耗资数千亿美元的全球云基建竞赛，正以前所未有的速度升温。 据追风交易台消息，摩根士丹利最新研报大幅上调了对美国四大云服务提供商——亚马逊、谷歌、Meta和微软的资本开支预测。这 四家公司在2025年的合并资本开支预计将达到3590亿美元，同比增长57%；2026年将进一步增至4540亿美元，同比增长26%，均显 著高于此前的预测。 这一轮"烧钱"竞赛的范围远不止于头部玩家。报告强调，市场可能严重低估了来自非美国地区和二线云服务商的需求。这些追赶者 正在积极布局，其AI服务器的潜在订单规模不容小觑。 与此同时，供应端的瓶颈也在逐步缓解，备受关注的英伟达GB200芯片组装良率正持续改善。AI基础设施的繁荣周期或许不仅在深 化，还在向更广阔的市场蔓延。 团队同时将这四家公司2025年全年的资本开支同比增速预测从38%上调至57%至3590亿美元，2026年的增速预测也从17%上调至26% 至454 ...