涪陵榨菜(002507)：稳健扩产、推新加快 涪陵榨菜守稳主业、拓宽边界

产品更新节奏加快，新品研发与产能布局同步推进。公司加快"榨菜+下饭菜+调味菜"矩阵扩充，持续 夯实主业并提升新品迭代速度。2025 年5 月，公司推出"只有乌江"系列多口味榨菜芯产品，7 月又上新 两款泡豇豆产品。公司近期成立了"产学研联合创新中心"，联合高校与科研院所加强产品开发与工艺优 化，聚焦减盐、低糖、多口味方向。为匹配新品与多规格柔性制造，公司绿色智能化生产基地一期项目 仍在推进，计划2027 年6 月投产，设计年产能20 万吨。 需求不及预期；新品和渠道拓展不及预期；食品安全事件；原材料涨价等。 Q1 收入承压但利润守稳。公司25Q1 收入7.13 亿元/-4.75%，同比下降，但盈利能力稳中有支撑，归母 净利润2.72 亿元/+0.24%，同比微增。库存端，公司加大青菜头原料储备，存货同比上年末增长 41.4%，为后续旺季备货奠定基础。同时，公司继续推进乌江智能化基地建设，相关在建工程投入同比 增长10.8%。 考虑到主业销售恢复节奏较慢、新品尚在投入期、费用端压力阶段性提升，我们下调了盈利预测，预计 公司25–27 年EPS 分别为0.72/0.79/0.88 元（前次预测25/26年EPS ...