估值、集中度齐创新高，美股科技板块泡沫风险正在积聚！

美股科技板块正发出泡沫警告信号，估值和市场集中度均达到互联网泡沫破裂以来的最高水平。 彭博数据显示，美股TMT板块估值已达到2009年以来的新高，板块远期市盈率攀升至26.7倍，超过此前26.3倍的峰值水平。该估值较2015-19年均值16.9倍高 出8.7个标准差。相比之下，等权重标普500指数的市盈率仅为17.9倍，仍低于危机前峰值。 板块内部相关性也在上升，反映出系统性风险的积聚。TMT板块26周滚动配对相关性达到0.49，重新升至2010年以来的长期均值之上，较2024年低点0.18大 幅攀升。历史上，当市场遭遇压力时，TMT领域的股票往往呈现出更高的相关性，伴随着相关性攀升，市场往往经历股价调整（大约6个月内）。 剔除苹果、微软、英伟达、Alphabet和Meta等巨无霸股票后，TMT板块的估值溢价更加极端。该子板块市盈率已升至24.4倍的历史新高，较2015-19年均值 高出11.7个标准差。 这一估值水平甚至超过了2020年末21倍和2024年22倍的前期峰值。美股"七姐妹"目前占标普500指数市值的33.2%，但仅贡献2026年预期季度盈利的25%，显 示市值与盈利贡献的显著失衡。 伴随估值攀 ...