广发证券：长期技术优势以及生态融合决定胜负 美团-W(03690)在外卖领域具领先地位

它的履约链路是线上下单，线下30分钟左右时间内送达。在配送时效上，即时零售可以提供小时级或者 分钟级的服务。在配送范围上，即时零售以覆盖3公里半径的范围为主。在交付方式上，即时零售提供 线上下单和线下门店结合的送货到家履约方式。在商业模式上，目前即时零售主要有自营模式和平台模 式。即时零售从业态上更接近线下业态的线上化(品类、客单价等更接近线下)，而非对电商行业的取 代。这是由于即时零售领域更偏向区域性运营的生意，缺乏全国规模经济，行业格局相对分散。这个业 态需要玩家在每个市场构建线下基础设施，搭建供给、履约和用户之间的生态，并开展独立运营。未来 一段时间内，该行认为行业内将同时存在全国性玩家和区域性龙头。 大厂加强布局竞争态势加剧 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，竞争的对抗结果在短期内取决于基础设施(包括补贴力度、 骑手网络、前置仓或接入商家规模等)，中期取决于技术优势(算法调度系统带来的单均履约成本下降、 供应链智能化带来的配送效率提升)，长期则取决于各家生态融合情况(例如用户心智的建立、外卖导流 至电商的模式是否成立等)。在生态融合方面，美团-W(03690)的自营和平台模式互补，相对没有冲突。 ...