业绩超预期后的大跌：AMD终将沦为二线玩家？

从财报核心数据来看，AMD的Q2表现呈现出总体光鲜、结构分化的特征。 Q2，AMD录得77亿美元的营收，同比增长32%，超越市场分析师一致预期的74.3亿美元。拆解增长动力，处理器销量的突破性表现成为关键引擎——基 于Zen架构的新一代CPU在服务器与消费级市场同步走俏，推动客户端业务收入同比增长67%；游戏部门则凭借RDNA 4架构显卡的大量铺货，实现同比增 长73%。 如果以第一种视角来看，那AMD无疑已经陷入超买的境地，总市值已经超过2600亿美元，PE（TTM）超过94倍，行业绝对龙头英伟达才只有57倍；如果 以后者的视角看，AMD显然还可以有进步的空间，毕竟其股价在去年初一度超过210美元/股，对比现在的163美元/股空间还是可观的。 在我们看来，现如今的美股仍然处于波动较大的阶段，且并不便宜。特朗普的诸多政策存在不确定性、关税对消费者信心和企业资产负债表的打击逐渐显 现，美股在三季度很难重现二季度的辉煌，很有可能出现调整。 在这种情况下，AMD二季报展示的基本面，尽管大幅超越预期，但在收入结构上的不足仍然明显，因此，财报很难说服投资者放宽心继续押注，前期积 累的涨势就开始动摇。 同时，作为全球AI ...