“牛市旗手”券商ETF（512000）连续5日吸金4.2亿元，机构：四重逻辑战略看多券商

广发证券表示，四重逻辑战略看多券商板块。 ① 增量资金有望接力入市，券商业务有望全面受益。政策引导中长期资金持续入市，结构调整面临拐 点，低利率及资产荒下，险资、理财、公募的权益类占比均有望触底回升。增量资金接力入市打开券商 经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，券商行业有望进入新一轮增长期。 ② 自营结构临调整拐点，业绩弹性有望放大。多年"债牛"使得资金配置较为极致，而低利率时代下随 着长端利率下行，而分红提升，权益市场吸引力逐渐增强，权益配置空间逐渐打开，进而有望提升券商 的业绩弹性。 ③ 资产质量持续改善，估值隐忧缓解。2023年以来多措并举推动地方债务风险缓释，2024年以来房地 产政策"组合拳"成效凸显，高质量发展趋势下市场信心稳步增强，城投、地产风险缓释降低金融机构 的"非标"风险。券商表内减值规模及占比下降客观反映券商资产质量持续改善。 ④ 随着收入回暖，行业降本增效放大利润弹性。减员增效与结构优化并举，2024年起营收恢复增长、 管理费用趋稳、行业员工人数出现十年来首次负增长，人力成本有效控制，券商行业已越过成本高企的 拐点，未来在降本增效与长期竞争力之间谋求平衡，依托数字化转型、集约化管控 ...