市场对美联储9月降息“过于确定”，大摩：未来数据很重要，特别是美国CPI

美国5月和6月非农数据的历时性向下修正改变了市场对美国经济的叙述，利率市场集体转向关注下行风险，目前将9月降息视为近乎确定的事件。 据追风交易台消息，摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter在其最新报告中表示，虽然市场目前将美联储9月降息视为近乎确定的事件，但仍有很多 变数有待观察。 报告指出，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态以及纽约联储主席威廉姆斯在非农数据公布后的言论均表明，即将公布的经济数据对9月会议决策仍 至关重要。 本周公布的CPI数据将尤为重要，特别是在回答关税如何推动通胀结果这一问题上。报告强调，2018年的经验表明，关税传导的全面影响仍需要3至5个月 的滞后期，7月CPI将清楚地揭示关税驱动型通胀的开始。 关税传导效应存在时滞 尽管就业市场亮起红灯，但通胀端的压力却在悄然积聚，这成为反对降息的核心理由。 报告认为，关税是通胀的主要推手，而其影响的体现存在明显时滞。目前，6月的CPI已初步显现出关税驱动的通胀迹象。参考2018年的经验，关税传导 至最终消费价格的完整效应，通常需要三到五个月的时间。 这种滞后性源于供应链的现实运作。 例如，实际征收的关税与进口额计算得出的"有效关 ...