白宫开放401另类投资通道 高费用低流动性争议骤起

白宫近日签署的行政命令要求监管机构扩大401(k)退休计划中的另类投资渠道，允许将加密货币、私募 股权等资产纳入投资范围。这一政策变动引发业界热议，支持者认为此举能为普通投资者提供获取高收 益的机会，但批评声音指出，此类未经充分压力测试的资产可能带来新的风险。 以私募股权为例，其长期采用的"2%管理费+20%收益分成"模式，远高于当前401(k)计划主力产品—— 共同基金0.26%的平均费率水平。晨星分析师杰森·凯普哈特强调，部分另类投资的费用信息甚至需要从 合同脚注中挖掘，最终成本可能超出投资者预期。 当前市场共识认为，扩大另类投资渠道的愿景需解决三大核心问题：建立符合退休计划特性的费用结 构、完善非公开市场的估值与流动性机制、构建投资者教育体系。 行业分析师认为，若要将这类资产纳入主流退休计划，资产管理机构需开发费用更低、流动性更强的新 产品。Allvue Systems私募资产管理解决方案负责人菲利莎·汉森指出，当前私募资产的信息披露机制与 每日计价、透明交易的公募市场存在根本性错配，这要求计划发起人建立全新的估值与监控体系。 Cerulli的贝利强调，普通退休储蓄者既缺乏主动优化资产配置的专业能力，也 ...