中国移动(0941.HK)：经营业绩稳健增长 派息比率进一步提升

（YoY+24.5%）。股权投资方面，围绕战略性新兴产业、未来产业关键领域进行投资布局，按权益法核 算的投资收益达到72 亿元（YoY+17%）。 提升目标价116 港元，买入评级：中国移动作为全球用户规模最大的运营商，品牌价值已跃升至全球运 营商前四，盈利能力稳居全球行业前列。展望未来，美联储降息与国内降准趋势渐明，叠加国内十年期 国债收益率持续下行，全球或将步入"资产荒"时代。在此背景下，中国移动凭借稳定可持续的收入、利 润及经营现金流增长，有望成为包括险资在内的长期资金重点配置标的。同时，公司稳定的派息政策与 可观的分红回报率，将进一步增强其投资吸引力。综合考虑盈利稳健性与分红优势，我们将公司估值中 枢上调至2025 年归母净利润的16 倍PE，对应目标价116 港元，并维持"买入"评级。 风险提示：公司分红派息、移动和固网宽带ARPU 提升不及预期、行业竞争加剧。 （YoY+11.3%）。5G 垂直行业应用保持领先，5G 专网收入达61亿元（YoY+57.8%），累计服务智能网 联汽车超6900 万辆。 持续推动创新拓展，新兴业务实现良好增长：上半年，新兴市场收入为291 亿元（YoY+9.3%）。其 ...