国泰海通:8月维持对A股与美股的战术性超配观点
国泰海通发布研报称,8月维持对A股与美股的战术性超配观点。近期市场风险偏好改善持续主导大类 资产定价,风险资产显著优于避险资产,权益>商品>债券。对经济景气预期持续上修、国家高度支持 资本市场发展、市场流动性稳定、风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化的A股高度乐观。对经 济衰退短期难以证实且降息概率增加的美股相对乐观。 国泰海通主要观点如下: 当前低利率背景对资产配置研究提出了更高要求。在资本市场高质量发展的政策目标引导下,中长期资 金入市成为长期趋势,多元化投资工具的不断丰富为多资产配置策略提供了良好条件。如果将资产比作 食物的话,因子就像是食物中的营养元素,针对因子优化配置,相当于"穿透"食物,调配营养成分,从 因子角度出发进行配置可以做到真正意义上的风险分散。从宏观因子构建出发,通过分散宏观超预期风 险,构建了科学均衡的SAA(战略性资产配置)方案(截至7月末年化收益率为9.1%,夏普比指标达到 1.57)。基于该方案与宏观经济假设,该行设定权益、债券、商品的战略基准比例为45%、45%、10%, 偏离幅度上限设定为10%。 风险偏好提升是影响当前战术性资产配置的核心因素。多重因素有望支持权益资产延 ...