国联民生证券：扫地机龙头经营节奏向好 盈利有望触底修复

近期清洁电器行业龙头科沃斯（603486）预告表现较为突出，引发投资者关注。景气方面，国内618已 尘埃落定，边际变化来自7月初的海外亚马逊Prime Day大促，期间龙头公司GMV延续快速增长，石 头、科沃斯、追觅稳居市场前列，iRobot美国份额有所修复，海外扫地机市场整体份额、排序延续既有 格局。同时国内品牌积极出海，持续推动海外扫地机产品结构升级优化，其中主要市场的亚马逊带基站 或带拖地功能的产品已占据多数;虽然高端扫地机价格段持续下探，但消费者主动向上升级，两者合力 推动扫地机均价提升。该行认为发生在2023-2024年中国扫地机市场的以价换量趋势正在海外市场重 演，龙头海外量价齐升、延续增长或可期。 竞争：折扣幅度降低，策略或更灵活 价格折扣方面，2025年Prime Day期间中国清洁电器龙头在海外竞争中折扣幅度普遍低于2024年"黑 五"，其中美国亚马逊性价比价位段占比提升，科沃斯X9 PROOMNI、iRobot Roomba Plus 405均有效拉 动品牌份额;德国亚马逊结构总体稳定，石头科技份额稳固，科沃斯在高价位段有所斩获;法国亚马逊性 价比占比提升，追觅高价位产品领跑，石头科技与科 ...