德赛西威(002920)：半年度业绩超预期 智驾业务持续高增

单季度看，公司2025 年二季度，营业收入为78.52 亿元，同比增长29.90%，归母净利润为6.40 亿元，同 比增长41.15%。费用率方面，2025 年二季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.26%、 1.47%、8.55%，分别同比+0.35pct、-0.49pct、-0.11pct。 事件： 德赛西威8 月11 日晚间发布半年度业绩报告称，2025 年上半年营业收入约146.44 亿元，同比增 加25.25%；归属于上市公司股东的净利润约12.23 亿元，同比增加45.82%；基本每股收益2.21 元，同比 增加46.36%。 上半年业绩超预期，。根据公司公告，2025 年上半年公司毛利率、净利率分别为20.33%、8.43%，公司 毛利率与去年同期持平，净利率提升1.19pct。 投资建议：公司乘汽车智能化之"势"，在产品矩阵扩张布局深远，加速国际化战略落地，向全球领先 Tier1 的星辰大海进发。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入346.04、428.56、525.17 亿元，实 现归母净利润26.76、33.77、41.90 亿元，对应当前PE 估值分别为22x、 ...