Robotaxi 行业报告 智能出行新浪潮，全球 Robotaxi 商业化提速 中游制造/汽车 随着自动驾驶技术的发展，Robotaxi 这一融合电动化、智能化、网联化与共享 化的新一代出行解决方案，在政策利好、技术成熟与商业生态协同推动下，正 加速迈向大规模商业化新阶段，头部企业正加快技术迭代与全球化布局，建议 积极关注 Robotaxi 行业相关投资机会。 ❑ 智驾技术不断迭代，Robotaxi 为 L4 自动驾驶核心应用场景。自动驾驶分为 L0 到 L5 六个等级， 2025 年中国乘用车 L2 及以上渗透率达到约 66%，"高 阶"L2++占比显著提升，城市/高速 NOA 常态化上量，智能网联汽车（L2+、 L3 和 L4）将进入市场化发展快车道。Robotaxi 作为 L4 级自动驾驶的核心应 用场景，兼具最高的技术挑战、最清晰的商业模式与最大化的成本重构空间， 是当前与中长期最具商业价值的 L4 落地方向，将在 2026 至 2030 年进入大 规模投入与应用拓展期。 证券研究报告|行业深度报告 2026 年 03 月 24 日 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | -- ...

摘要 2026Q1 乘用车行业量利双压，预计批发量同比-8%，新能源车微降， 出口同比+55%成唯一亮点。 成本端受铜、铝、碳酸锂涨价及人民币升值双重挤压，一季度为行业全 年量利低点，多数车企利润同比降幅>20%。 吉利汽车表现亮眼，Q1 利润预期>40 亿元，环比增 10%+，主因吉利 9X 高盈利及出口同比+140%驱动。 重卡行业出口强劲，1-2 月同比+30%，中国重汽 A 股 Q1 利润预增 60%至 5 亿元，非洲及东南亚市场翻倍增长。 智能化板块优于整车，华阳集团受益小米汽车放量及 HUD 等新业务， Q1 业绩预增 20%；金龙汽车出口翻倍，利润预达 1.5 亿元。 零部件板块分化，福耀、星宇等海外拓展领先者压力较小；金固股份受 益铝价上涨带来的钢轮替代效应，Q2 迎拐点。 两轮车大排量出口维持高增，春风动力 Q1 出口同比+60%，但受全地 形车关税影响，整体业绩预计同比持平。 汽车行业 2026 一季度业绩前瞻 20260322 Q&A 对于 2026 年的汽车行业，整体投资策略和主要推荐的主线是什么？ 2026 年汽车行业正处于技术创新与需求周期的切换阶段，板块内部的新闻主 线较为发散， ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 能源安全将促进我国新能源车出海，关注 出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力 较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公 司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关 标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股 份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花 智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪 光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 03 月 23 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业 ...

2026 年 03 月 23 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 宇树科技披露招股书，小米发布新一代 SU7 ——汽车行业周报 最近一年走势 投资要点: | 行业相对表现 | | | | 2026/03/20 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | | | | 汽车 | | | -2.2% | -1.0% | -8.1% | | | | 沪深 | 300 | | -0.0% | | | -2.0% | 14.9% | 相关报告 《汽车行业周报：中欧电车价格承诺机制落地，多 地开放 2026 年汽车补贴，长城发布"归元"平台 （推荐）*汽车*戴畅，徐鸣爽》——2026-01-20 《汽车事件点评：以旧换新政策落地，看好 2026Q1 乘用车需求修复（推荐）*汽车*戴畅，胡惠民，徐 鸣爽》——2026-01-04 《商用车行业动态研究：2025 年 6 月重卡销量同 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 能源安全将促进我国新能源车出海，关注 出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力 较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公 司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关 标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股 份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花 智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪 光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 ⚫ 油价中枢上行及能源安全战略地位上升将推动全球新能源渗透率提升，我国新能源 车出海将迎机遇。据媒体报道，美伊冲突引发的油价上涨正在亚太地区掀起电动车 抢购潮，近期比亚迪、上汽名爵等国内车企新 ...

导语：营收增速能否按下加速键，是核心关注点。 作者：市值风云 App：萧瑟 量价齐升！"双冠王"德赛西威：350 亿新订单，难挡大股东减持 冲动 2025 年 12 月，工业和信息化部正式公布了我国首批 L3 级有条件自动驾驶车型 准入许可。此举不仅标志着我国智能网联汽车准入和上路通行试点迈入实质性阶 段，也为汽车智能化产业注入了新动能。 紧随政策步伐，智能驾驶领域龙头企业德赛西威（002920.SZ）于近期率先公布 了 2025 年年度报告。 年报中显示，德赛西威已连续五次上榜全球汽车零部件供应商百强，且在 2025 年位列第 58 位，同比上升 16 位。 看上去这家公司在年内实现了不俗的进展。 一、座舱&智驾双料冠军，2025 稳健领跑 在智能驾驶产业链中，德赛西威作为兼具系统集成能力与软硬件全栈开发能力的 Tier 1 供应商，稳居产业链核心环节，业务主要覆盖智能座舱与智能驾驶两大系 统领域。 2024 年公司在国内智能座舱域控和智能驾驶域控市场中的占有率分别达到 21.7%和 26.7%，双双位列行业第一。 进入 2025 年，德赛西威延续了近年来稳健增长的发展态势，全年实现营业总收 入 325.5 ...

在智能驾驶产业链中，德赛西威作为兼具系统集成能力与软硬件全栈开发能力的Tier 1供应商，稳居 产业链核心环节，业务主要覆盖智能座舱与智能驾驶两大系统领域。 营收增速能否按下加速键，是核心关注点。 | 作者 | | 萧瑟 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 2025年12月，工业和信息化部正式公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可。此举不仅标 志着我国智能网联汽车准入和上路通行试点迈入实质性阶段，也为汽车智能化产业注入了新动能。 紧随政策步伐，智能驾驶领域龙头企业德赛西威（002920.SZ）于近期率先公布了2025年年度报告。 年报中显示，德赛西威已连续五次上榜全球汽车零部件供应商百强，且在2025年位列第58位，同比上 升16位。 看上去这家公司在年内实现了不俗的进展。 座舱 & 智驾双料 冠军 ，2025 稳健领跑 2024年公司在国内智能 座舱域控和 智能驾驶 域控市场 中的占有率分别达到21.7%和26.7%，双双位 列行 业第一。 （来源：盖世汽车，制图：市值风云APP） 进入2025年，德赛西威延续了近年来稳健增长的发展态势，全年实现营业总收入325. ...

2025年持续督导培训情况报告 二、上市公司的配合情况 中信证券股份有限公司 关于惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 深圳证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）作为惠州市德赛 西威汽车电子股份有限公司（以下简称"德赛西威"、"公司"）向特定对象发行A 股股票的保荐人，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第13号——保荐 业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》 等有关法律法规和规范性文件的要求，对公司进行了2025年度持续督导培训，报 告如下： 一、本次持续督导培训的基本情况 （一）保荐机构：中信证券股份有限公司 （七）培训内容：根据中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所发布的法 规、指引、通知、办法等相关规定，对募集资金运用、股份减持及内幕交易监管 等进行培训。本次持续督导培训总体上加深了公司董事、高级管理人员等相关人 员对上市公司规范运作重要性及资本市场的理解，有助于提高公司的规范运作水 平。 2 （本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于惠州市德赛西威汽车电子股 份有限公司 2025 年持续督导培训情况报告》之签章页） 保荐代表人: ...

| 作者 | | 闲彦 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 智能辅助驾驶已经从能用跨入好用，消费者也已经从嘴硬到真香。 大客户战略定乾坤。 引领事件莫过于华为ADS3.0和4.0乾崑智驾大规模装车。而二者发布时间并不久远：2024年4月、2025 年4月。 风云君身边用过的人普遍表示：再也"回不去"了！甚至有朋友全部行驶里程中超过9成都是智驾完成 的！风云君印象最深的舆论事件，是2025年2月有人开着问界M9一边在车里打鼾、一边车辆自行通过 ETC闸机送他回家。 对照时间线，这正是华为ADS3.0时代诞生的。 看似荒诞，但智驾却越来越成为消费者买车的必选项，小蓝灯"我可以不用但不能没有"！而车企有的 选吗？ 根本没有！这绝不是简单的差异化竞争所能描述，因为智驾的边际安装成本极低，本质就是赢家通 吃，后续将成为车企淘汰赛的核心抓手。 身处技术变革的关键时点而不自知，正是多数人持续经历的。 （来源：德赛西威2024年定增说明书） 显然，从各级政府、到公司及产业资本、再到消费者，都具备足够的意愿（intention）和能力（capab ility），推动这项事业的持续发展。 去年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the automotive industry [2][9]. Core Insights - The "14th Five-Year Plan" emphasizes the acceleration of new quality productivity, with a focus on intelligent levels as the core competitiveness of the automotive industry. The development of unmanned logistics vehicles and Robotaxi is expected to experience rapid growth [2][5]. - The automotive industry is crucial for stabilizing national economic growth due to its significant contribution to GDP, consumer demand, and employment. The total industrial output value of key automotive enterprises in China is projected to grow from 2.51 trillion yuan in 2013 to 4.77 trillion yuan by 2025, maintaining a GDP share of over 3% [4][5]. - The automotive aftermarket is highlighted as a key area for extending the consumption chain and stimulating new consumer vitality, with segments like modification and rental expected to benefit significantly [4][5]. Summary by Sections Industry Overview - The automotive industry is entering a new phase of transformation and upgrading, focusing on intelligence as a driving force. The report outlines the importance of new technologies and strategic emerging industries, including new energy and intelligent connected vehicles [2][4]. Market Dynamics - The report indicates that by 2025, China's automotive production and sales are expected to exceed 34 million units, with a total of over 11.18 trillion yuan in revenue for the automotive manufacturing industry [4][5]. - Policies such as vehicle trade-in and tax reductions are anticipated to continue supporting automotive consumption, contributing to domestic demand and economic recovery [4][5]. Technological Advancements - The report discusses the integration of artificial intelligence across the automotive supply chain, with advancements in autonomous driving and smart components expected to drive growth. The commercial viability of unmanned logistics vehicles and Robotaxi is highlighted, with significant developments anticipated during the "14th Five-Year Plan" period [5][9]. - The report also emphasizes the potential for humanoid robots and low-altitude economy sectors to create new growth opportunities within the automotive industry [5][9]. Investment Recommendations - Recommended companies include Geely Automobile, Great Wall Motors, and JAC Motors in the vehicle segment, while companies like Suoteng Juchuang and Desay SV are highlighted in the intelligent components sector. The humanoid robot supply chain includes Top Group as a recommended company [7][9].