德赛西威(002920)：业绩大超预期 海外高速进展

事件：近日，公司发布2025 年中报。根据公司公告，2025 年上半年，公司实现收入146.44亿元（同比 +25.25%），归母净利润12.23 亿元（同比+45.82%），扣非归母净利润11.52亿元（同比+45.94%）。单 季度看，2025Q2 实现收入78.52 亿元（同比+29.90%），归母净利润6.40 亿元（同比+41.15%）。增长 势头强劲，业绩超预期。 预计收入超预期主要来自增长强劲的智能驾驶业务。1）25H1 智能驾驶业务超出预期。收入41.5 亿元， 同比+55.5%。预计公司上半年在小米、理想、长城、小鹏等重要客户智能驾驶业务进展顺利，下游销 量/高阶方案选配率超出预期。2）25H1 智能座舱业务保持稳健增长。25H1 智能座舱收入94.6 亿元，同 比+18.8%。目前四代座舱大规模量产，五代座舱已获得理想等定点。 国际化战略取得明显成效，印尼、墨西哥工厂正式交付。根据公司公告，公司上半年境外收入同比增长 36.8%，增速高于国内（同比增长24.4%）。今年5 月印尼工厂开始贡献产能，提升了东南亚交付能力； 6 月，墨西哥工厂进入量产环节，供应美洲市场。后续，我们预计2026 ...