华虹半导体(1347.HK)：需求景气度延续 运营趋势向好

机构：第一上海 研究员：黄佳杰/曹凌霁/韩啸宇 本季盈利改善，指引积极:2Q25 收入5.66 亿美元，同比+18.3%，环比+4.6% ， 主要由于晶圆交付量增 长（同比+18% ，环比+6% ） ，毛利率10.9%，高于指引上限，主要由于稼动率环比提升，股东净利润 0.08 亿美元，同比+19.2%，环比+112.1%，基本每股盈利0.005 美元，同比+25%，环比+150%。净资产 收益率0.4%，同环比均持平。3Q25 指引积极：收入端6.2-6.4 亿美元，季度增速显著提升，毛利率10- 12%，较本季改善明显。 需求景气度持续，涨价逐季反映：本季三大核心工艺平台保持增长趋势。 嵌入式非易失存储收入同比+2.9%，环比+8.3%，主要为MCU 需求带动，下游工业及汽车客户仍有需求 拉动；功率器件收入同比+9.4%，环比+2.4%，增长驱动仍未超级结和MOSFET 产品，慢复苏趋势延 续；模拟及电源收入同比+59.3%,环比+17.8%，主要由BCD 平台电源管理芯片高景气度带动，公司已计 划调配产能以匹配需求，预计下半年BCD 平台产品仍将保持较高的收入同比增速；独立式非易失存储 收入同比+16. ...