中国联通(600050)：2025年上半年净利润同比增长5% 算力业务动能强劲

2025 年上半年公司经营业绩稳健增长。2025 年上半年，公司实现营收2002亿元（同比+1.45%），联网 通信收入达1319 亿元（同比+0.4%）。归母净利润63.49 亿元（同比+5.1%）。净资产收益率（ROE 摊 薄）同比稳定提升0.07pct至3.75%，EBITDA 率同比下降1.01pct 至25.28%。 资本开支同比持续下滑。2025 年上半年公司完成资本开支202 亿元，全年计划资本开支550 亿元。 公司高度重视股东回报。公司决定2025 年中期派息每股0.11 元，同比增长16%。 风险提示：5G 发展不及预期；行业竞争加剧；算网数智发展不及预期。 投资建议：维持盈利预测。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为95/101/109 亿元，当前H 股股价对 应PE 分别为13/12/11x，对应PB 分别为0.7/0.7/0.7x，当前A 股股价对应PE 分别为18/17/16x，对应PB分 别为1.0/1.0/1.0x，维持"优于大市"评级。 公司业务结构持续优化。2025 年上半年，公司联网通信实现营收1319 亿元，同比增长0.4%。其中移动 和宽带用户净增数达到11 ...