中科环保(301175)：产能增加&供热拓展驱动业绩 2025H1归母净利同比增长20%

事件：2025年8 月 11 日，中科环保发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年公司实现营业收入8.48 亿元，同比增长4.48%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长19.83%；扣非后归母净利润1.93 亿元，同 比增长20.14%。 经营活动产生的现金流量净额为2.98 亿元，同比增长24.52%；基本每股收益0.1333 元/股，同比增长 19.77%。 点评： 风险因素：供热规模拓展不及预期、产能投放节奏不及预期、应收账款回收风险、垃圾处理费价格下降 风险。 供热规模持续扩大，供热比行业领先。2025 年上半年，公司实现供热量87.75 万吨，同比增长12.01%， 供热比稳居40%以上。2025 年上半年，公司新增晋州项目供热产能快速提升，同时公司也正在加快推 进四川三台项目供热管网建设和绵阳项目供热审批，未来晋城项目将继续扩大移动供热覆盖范围；衡阳 项目、玉溪项目热用户市场有望实现拓展。 外延并购稳步推进，项目整合协同效应显现。公司在手产能规模20900吨/日，目前已投产14400 吨/日。 上半年，公司完成晋州项目交割，交割后首月即实现扭亏为盈，与石家庄项目形成协同优势；7 月1 日 ...