21评论丨美联储要“被动”降息了吗？

肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 此外，从美联储较为倚重的失业率指标来看，7月的最新值为4.2%，已经连续三个月维持不变，和2020 年4月14.8%的高点相比，下降了10.6个百分点，并且整体趋势平缓。就历史数据而言，目前美国的失业 率约维持在2017年7月2019年1月的水平区间。 有意思的是，如果继续做个历史数据的对比，或者也可以理解白宫对美联储的不满。就以同期数据为 例，2017年7月2019年1月期间，美国的PCE为1.5%至1.4%之间，当时美国联邦基金利率的区间分别为 1%~1.25%、2.25%~2.5%。或许在白宫看来，既然美联储公布了货币政策的工具箱，那么当前的PCE和 失业率指标，已足以证明美联储应该尽快降息。 可是，经济常识告诉我们，物价冲击具有延迟性，如果美国不能与贸易伙伴达成一致性关税，那么美国 通胀失控的风险并不能完全排除，所以美联储的观望也可以理解。毕竟，制约美联储降息"踟蹰不前"的 最大变量就是关税冲击对美国物价的不确定性。这在历史上也并非无例可循。 但当前问题的关键在于，美联储的高利率与美国政府居高不下利息支出形成了悖论。目前，美国国债已 经走到了"技 ...