惠誉予以“B+”评级与展望稳定后，协合新能源(00182.HK)2026年的转机何在？

2025年8月12日晚间，惠誉发布评级更新报告，将协合新能源（00182.HK）长期外币发行人违约评级 （IDR）及高级无担保评级从"BB-"下调至"B+"，展望维持稳定，同时因商业原因撤销所有评级。此次 评级调整虽反映行业逆风下的短期压力，但报告中暗藏的韧性信号值得细品研读。 一、惠誉报告中的 "韧性密码"：三大正面支撑未被市场充分认知 每次当市场聚焦在评级下调事件时，往往会忽视惠誉对公司基本面的结构性肯定，这些支撑因素或构成 协合2026年转机的基础： 首先，利息覆盖能力具备稳定性。报告中，惠誉预测未来协合EBITDA利息覆盖倍数在融资成本下降的 情况下将维持在3.0倍以上，我们亦将其与惠誉提到的印度同行ReNew Energy进行比较，发现协合的 EBITDA利息覆盖倍数甚至比惠誉评级高一档的ReNew Energy更具优势，即使该公司杠杆率仍相对高 企，正如惠誉对协合新能源中期EBITDA净杠杆率的预测为 7.3-8.2倍，高于ReNew Energy的6.5-6.7倍， 但实际上公司是有能力确保债务的安全边际，另一方面也说明融资成本的持续优化给该公司带来了财务 韧性。 同时，惠誉基于协合2025年上 ...