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卓越新能(688196):生物柴油龙头 双碳背景下的绿色能源先锋

【公司层面】卓越新能是国内第一家专业从事废油脂制取生物柴油技术研发生产的企业,也是国内酯基 生物柴油生产龙头企业。我们认为当下时点公司具备投资价值,主要有3 点原因:1)业绩表现长期行 业领先,并且在极端关税政策背景下仍保持盈利:基于公司优秀的成本管控能力、上游供应商管理和下 游销售渠道拓展能力,公司盈利能力和抗风险能力均优于同行,在2023-2024 年欧盟反倾销调查最为严 峻的时刻,公司仍然未出现亏损。且在产能扩张计划下,未来业绩增长潜力较大。2)海内外产能持续 扩张:目前公司拥有酯基产能近50 万吨,我们预计生物柴油能够扩产到近130 万吨(包括酯基国内近50 万吨+新加坡20 万吨+泰国30 万吨,烃基国内20 万吨+泰国10 万吨),为公司收入和利润增长带来显著 贡献。3)外部负面影响落地且逐步削弱:公司受欧盟反倾销税的负面影响好于预期,公司通过荷兰子 公司直销保障生物柴油销售量和价格稳定,且通过保税形式能较大程度规避负面影响。长期看,公司受 外部负面影响正在削弱,新加坡、泰国以及中东等海外生物柴油基地建设和国内生物航煤产线将为公司 提供更大基数的非税销售来源。 股价催化剂:海内外新产能投产;原料油 ...