证券研究报告 | 2025年06月30日 2025 年石化化工行业 7 月投资策略 优于大市 看好钾肥、制冷剂、阿洛酮糖、芳纶纸的投资方向 2025 年 6 月经济数据呈现出积极信号，景气度持续改善。中美经贸关系 阶段性缓和，外部干扰因素影响减弱，我国制造业回归正常运行轨道， 经济内生动力稳定释放。2025 年以来，财政政策愈发积极，通过地方政 府债务置换、财政赤字率提升、超长期特别国债等方式推动经济结构调 整与消费升级。2025 年一季度，国内生产总值为 31.88 万亿元，按不变 价格计算，同比增长 5.4%，我国经济保持稳健增长态势。尽管外部环境 存在不确定性，但我国凭借庞大的内需市场、不断增强的科技创新能力 以及持续优化的政策环境，经济发展韧性十足。后续随着一系列政策的 持续推进与落实，预计我国经济将在 2025 年保持稳定增长，不断朝着 高质量发展目标迈进。 政策端，货币政策方面，央行在二季度例会明确加大流动性投放、引导 信贷流向实体、压降融资成本、遏制长债利率非理性上行等攻坚方向。 消费品以旧换新政策全年有序实施，涉及汽车、家电、数码产品等多个 领域，提振消费市场，扩大内需，拉动经济增长。 宏观及 ...

➢ 投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量， 叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料 供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公 司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境。 ➢ 风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] | 分析师 | 刘海荣 | | --- | --- | | 执业证书： S0100522050001 | | | 邮箱： | liuhairong@mszq.com | | 分析师 | 曾佳晨 | | 执业证书： S0100524040002 | | | 邮箱： | zengjiachen@mszq.com | 生物柴油行业周报（20250623-20250629） HVO&SAF 价格中枢继续上移，原材料端价格仍处高位 2025 年 06 月 30 日 ➢ 本周（20250623-20250629）国内 Ucome 价格小幅收窄。本周四，外盘 SAF 到岸价报 2065.90 美元/吨，环比上周小幅微跌 2.90%；外盘 H ...

化工行业周报（20250623-20250629） 本周尿素、丁酮、硫酸等产品涨幅居前 2025 年 06 月 30 日 化工周观点： ➢ 重点关注半年报业绩好的标的。二季度即将结束，建议开始寻找二季度景气 度好，业绩有望超预期的标的，建议关注圣泉集团、海利得和卓越新能。首先是 和下游宏观经济相关性较弱，受益 AI 资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集 团是 AI 服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续 放量，公司业绩有望环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分 行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。然后是公司自身产能增长， 随着新项目新产品投产，业绩有望上一个台阶的卓越新能。 ➢ 磷肥出口窗口期已至，磷肥高景气有望持续。根据中国化肥信息网，磷肥的 出口指导具体情况如下：1、2025 年磷肥出口或将分阶段进行，首批集中在 5-9 月高峰期，第二批视国内供需动态调整。2、法检时间缩减，预计半月左右时间。 3、2025 年磷肥出口配额总量比去年减少。当前磷肥处于春耕后的淡季，出口有 望缓解国内产能过剩问题，国际高价出口有望进一步维持企业盈利水平，建议关 注具备磷矿资源配 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 31% 2024-06 2024-10 2025-02 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《关注钾肥板块投资机会》， 2025.6.22 2.《钾肥大合同落地，关注钾肥景 气！》，2025.6.16 3.《涨价主线！关注活性染料、生物 柴油等》，2025.6.16 4.《染料行业更新：供给端趋紧态势 延续，重视 H 酸与活性染料弹性》， 2025.6.10 5.《涨价主线！关注氯虫苯甲酰胺、 SAF 等》，2025.6.8 基础化工 2025 年 06 月 30 日 SAF 价格持续回升，光引发剂景气有 望修复 [Table_Summary] 投资要点： 本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（6/20-6/27）上证综指涨跌幅 为+1.9%，创业板指数涨跌幅为+5.7%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+3 ...

2025 年 06 月 29 日 行业周报 看好/维持 基础化工 基础化工 化工新材料周报（20250623-20250629）： 生物航煤价格上涨，制冷剂价格维持强势 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/7/1 24/9/11 24/11/22 25/2/2 25/4/15 25/6/26 基础化工 沪深300 相关研究报告 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250616- 20250622）： 生物航煤、溴素价格上 涨，维生素、腈纶、多晶硅价格下 滑>>--2025-06-22 <<民爆行业深度报告——行业整合 加速，需求稳健增长>>--2025-06-18 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250609- 20250615）：生物航煤(SAF)、生物柴 油价格上涨，制冷剂价格维持高 位>>--2025-06-15 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点子 ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating to the industry [1][26]. Core Insights - The ongoing "trade-in" subsidy policy is expected to benefit the recycling resources sector, with a significant increase in support for consumer goods trade-ins in 2025 [4][8]. - The government plans to allocate 300 billion yuan in special long-term bonds to support the trade-in policy, with 162 billion yuan already distributed in early 2025 [9][10]. - The automotive recycling chain is anticipated to improve, with over 5 million passenger cars expected to benefit from scrapping subsidies in 2025 [9][10]. Summary by Sections Weekly Investment Perspective - The report highlights the continuation of the trade-in subsidy policy and the phased distribution of subsidy funds for the second half of the year [4][8]. - The 2025 action plan aims to double the scrapping volume of old vehicles compared to 2023, with a 25% increase in industrial equipment investment [8][9]. Environmental Sector Performance - The environmental sector experienced a decline of 2.51% in the week of June 16-20, 2025, while other sectors showed mixed performance [11][14]. - Notable stock performances included Xiangtan Electric (+18.51%) and Tianhao Energy (+13.37%) [11][16]. Carbon Neutrality Tracking - The national carbon market saw a transaction volume of 3.52 million tons, a 12% increase from the previous week, with an average transaction price of 72.36 yuan per ton [14][18]. - Local carbon exchanges also reported significant increases in trading volumes and prices [14][18]. Investment Recommendations - The report recommends investments in the recycling resources sector, specifically in companies like Zhuoyue New Energy and Sanlian Hongpu for recycled oil and plastics, respectively [10][12]. - Companies such as Huahong Technology and Zhongzi Technology are recommended for their potential in increasing automotive recycling volumes [10][12].

Group 1: New Consumption in the Chemical Industry - The report highlights investment opportunities in the chemical industry driven by new consumption trends, particularly in areas such as nylon, sugar substitutes, probiotics, and plant growth regulators [3][5]. - Nylon is expected to benefit from the growing demand for outdoor sports, with companies like Huading Co. and Juheshun recommended for investment [3]. - The sugar substitute market is projected to expand, with a focus on companies like Bailong Chuangyuan, despite the need for increased consumer awareness [3][34]. Group 2: Fertilizer Export Opportunities - The report indicates a favorable outlook for fertilizer prices in the second half of 2025, particularly for phosphate fertilizers, which are expected to maintain high profitability due to significant price differences domestically and internationally [3]. - Companies like Yuntianhua are recommended for their leading position in phosphate chemicals, while Yaji International is noted for its potassium fertilizer resources [3]. Group 3: Robotics and Material Demand - The report discusses the imminent mass production of humanoid robots, which is expected to create new material demands, particularly for PEEK materials and UHMWPE fibers [3]. - Companies such as Zhongyan Co., Kaisheng New Materials, and others are highlighted for their potential in this emerging market [3]. Group 4: Pesticide Market Outlook - The report anticipates a systemic upturn in the pesticide market due to frequent supply constraints, recommending companies like Xianda Co. and Lier Chemical for their focus on limited supply varieties [3][5]. Group 5: New Materials and Growth Stocks - The new materials market is described as active, with growth stocks like Shengquan Group and Zhuoyue New Energy recommended for investment [3][5]. Group 6: Nylon Industry Insights - The nylon fiber market is characterized by strong performance metrics, with a significant portion of the market (75% in 2022) attributed to civilian applications [19][25]. - Huading Co. is noted for its strategic focus on differentiated and functional nylon production, with a projected revenue of 7.52 billion yuan in 2024 [25][27]. Group 7: Sugar Substitute Market Dynamics - The sugar substitute market is expected to see a compound annual growth rate (CAGR) of 14.6% by 2025, with the global market size projected to reach 90 billion USD [37][38]. - Companies like Bailong Chuangyuan are positioned as leaders in the production of health-oriented sweeteners [42][45]. Group 8: Probiotic Market Growth - The probiotic market is experiencing rapid growth, with the global market size reaching 60.23 billion USD in 2022 and expected to grow at a CAGR of 8.7% until 2030 [58]. - Companies like Weilan Biological are highlighted for their comprehensive product offerings and strong market presence [59][65]. Group 9: Plant Growth Regulators - The plant growth regulator market in China is projected to reach 715 billion yuan by 2026, driven by increasing agricultural efficiency and regulatory changes [67][71]. - Guoguang Co. is identified as a leading player in this sector, with a diversified product portfolio and strategic acquisitions enhancing its market position [71].

化工行业周报（20250616-20250622） 本周甲醛、新加坡柴油、NYMEX 天然气、Brent 原油等产品涨幅居前 2025 年 06 月 23 日 化工周观点： ➢ 重点关注半年报业绩好的标的。二季度即将结束，建议开始寻找二季度景气 度好，业绩有望超预期的标的，建议关注圣泉集团、海利得和卓越新能。首先是 和下游宏观经济相关性较弱，受益 AI 资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集 团是 AI 服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续 放量，公司业绩有望环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分 行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。然后是公司自身产能增长， 随着新项目新产品投产，业绩有望上一个台阶的卓越新能。 ➢ 磷肥出口窗口期已至，磷肥高景气有望持续。根据中国化肥信息网，磷肥的 出口指导具体情况如下：1、2025 年磷肥出口或将分阶段进行，首批集中在 5-9 月高峰期，第二批视国内供需动态调整。2、法检时间缩减，预计半月左右时间。 3、2025 年磷肥出口配额总量比去年减少。当前磷肥处于春耕后的淡季，出口有 望缓解国内产能过剩问题，国际高价出口有望进一步维持 ...

证券代码：688196 证券简称：卓越新能 公告编号：2025-023 龙岩卓越新能源股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 是否涉及差异化分红送转：否 ? 每股分配比例 每股现金红利0.50元 ? 相关日期 股权登记日 除权（息）日 现金红利发放日 (1)对于持有公司无限售条件流通股的个人股东和证券投资基金,由公司根据 《关于上市公司股息红利差别化个人所得税有关问题的通知》(财税2015101 号) 的规定,上市公司暂不扣缴个人所得税,每股实际派发现金红利为 0.50 元。个人股 东及证券投资基金在股权登记日后转让股票时,将按照上述通知有关规定执行差 别化个人所得税,由中国结算上海分公司根据其持股期限计算实际应纳税额,超过 已扣缴税款的部分,由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付中 国结算上海分公司,中国结算上海分公司于次月 5 个工作日内划付至公司,公司将 在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。 具体实际税负为：持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的 ...

证券代码：688196 证券简称：卓越新能 公告编号：2025-023 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2025/6/26 | 2025/6/27 | 2025/6/27 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025年 5月 13 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 龙岩卓越新能源股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每股现金红利0.50元 相关日期 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2025/6/26 | 2025/6/27 | 2025/6/27 | 四、 分配实施办法 1. 实施办法 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股 权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定 交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红 ...