东吴证券(国际)：首予曹操出行目标价69港元 前瞻布局Robotaxi优势明确

东吴证券(国际)发布研究报告称，曹操出行(02643)作为吉利生态体系内核心的出行服务平台，构建 起"制造-运营-技术"的一体化能力，且前瞻布局Robotaxi优势明确，合理估值约342亿人民币，给予2025 年底目标价69港元。 东吴证券(国际)主要观点如下： 该研报指出，曹操出行与吉利集团的战略协同在定制车领域形成独特竞争优势，公司定制车车队规模居 行业首位，定制车通过TCO(总持有成本)优化及体验升级，支撑平台在司机留存、用户满意度等方面的 核心竞争力，成为驱动公司网约车业务持续增长的关键引擎。 该机构认为曹操出行作为国内共享出行的重要参与者，以差异化竞争策略实现规模性扩张，市场份额有 望持续提升;同时，公司前瞻储备Robotaxi技术、推进商业化试点，有望颠覆行业利润模型，看好公司出 行服务业务增长的持续性。 报告预测，2030年全国网约车订单总量将增长至151亿单，同期公司市占率有望提升至12%、订单 AOV(平均订单价格)提升至30元，其中Robotaxi订单和有人驾驶网约车订单占比预计分别为20%和 80%，对应业务的净利率预计分别约为17%和5%。计算公司整体合理估值约342亿人民币，给予20 ...