比亚迪(002594)：海外扩张加速 DM-I5.0油耗进一步降低

机构：华安证券 8 月 5 日，比亚迪正式宣布其第五代 DM 技术再次进化，NEDC 百公里亏电油耗大幅降低 10%，达到 2.6L。所有第五代 DM 技术车型的新老车主都将通过免费 OTA 升级，享受到这一技术进步带来的极致 油耗体验。根据网通社报道，腾势N9 采用易三方平台，支持圆规掉头功能，叠加云辇-A 悬架，提升豪 华体验。方程豹钛7 预计2025Q4 上市，搭载激光雷达和华为乾崑ADS 系统，定位硬派家用市场。 投资建议 根据公司公告，比亚迪7 月实现新能源汽车总销量34.4 万辆，同比微增1%，环比下降10%，1-7 月累计 销量249 万辆，同比增长27%。我们认为7 月销量环比下滑主因高温淡季导致终端需求减弱、排产降低 及优惠结束。纯电动车型销量17.8 万辆，同比+37%，环比-14%，占比52.2%。 受益于高端化产品占比提升和海外出口扩张加速，我们认为公司销量和盈利能力均有望稳步提升，预计 2025-2027 年实现销量499、572、658万台，归母净利润509、626、744 亿元，维持"买入" 评级。 风险提示 累计120 万辆，同比+40%。插电混动车型销量16.3 万辆，同比- ...