腾讯控股(0700.HK)：AI深度驱动 业务增长强劲

机构：长江证券 研究员：高超/杨云祺 事件描述 腾讯25Q2 实现收入1845 亿元，同比+15%，环比+2%；实现经营盈利601 亿元，同比+18%；Non-IFRS 归母净利润631 亿元，同比+10%。收入和经调净利润高于市场预期。 事件评论 《三角洲行动》及长青游戏表现强势，海外游戏续创历史新高：1）《三角洲行动》7 月平均DAU 达 2000 万+（4 月DAU 峰值1200 万+），成为行业DAU 前5、流水前3 的游戏；《王者荣耀》《无畏契 约》《和平精英》长青游戏收入仍在增长区间；受益于小游戏技术底座升级等，Q2 小游戏流水同比 +20%。长线游戏收入增长叠加新游增量带动Q2 国内游戏收入+17%至404 亿。2）Supercell《皇室战 争》大改获得显著成功，DAU 提升带动流水在25M6 创7 年新高，近3 个月稳居美区iOS 畅销榜Top10 且在8 月初成功登顶，叠加《PUBG MOBILE》流水增长及《沙丘：觉醒》等新游贡献，Q2 海外游戏收 入同比+35%至188 亿（按固定汇率+33%），连续四季度刷新纪录，增速创近9 个季度的新高。 AI 提效显著，广告长期增长势能强劲：1） ...