国药一致(000028)：业绩预告符合预期 零售盈利大幅改善

公司公布2025 年上半年业绩快报：营业收入367.97 亿元，同比下降2.62%；归母净利润6.66 亿元，同比 下降10.43%，扣非归母净利润6.43亿元，同比下降9.63%，业绩符合预期。 关注要点 2025 年上半年分销收入保持稳定。根据公司公告，2025 年上半年，分销板块营业收入267.83 亿元，同 比下降1.09%；净利润4.82 亿元，同比下降7.82%，利润下降主要由于受下游客户回款延迟的影响，长 账龄应收账款增加，相应的坏账准备计提同比增加等原因。我们认为龙头公司行业地位依然稳固，公司 不断发展创新业务保持分销板块业绩稳定。此外，公司重要联营企业受医药行业政策及市场供需等因素 影响，业绩有所下滑，确认联营企业投资收益相应减少。 2025 年上半年，零售盈利大幅改善。根据公司公告，2025 年上半年，零售板块（即国大药房）营业收 入104.79 亿元，同比下降6.46%；实现净利润0.17 亿元，同比增长215.81%。受市场环境、竞争格局以 及战略性闭店等因素的综合影响，国大药房销售收入同比有所下降；与此同时，国大药房持续优化商采 体系和业务结构，通过加快自有品牌建设、提升统采比例等举 ...