继峰股份(603997)：2025H1乘用车座椅业务翻倍增长 全球化布局全面提速

尽管乘用车座椅业务因研发投入加大及量产前置费用较高，导致上半年归母净利润亏损0.63 亿元，但公 司通过全方位降本增效，整体归母净利润仍实现逆势提升。 毛利率短期承压，静待新兴业务放量带动盈利改善：2025H1 公司毛利率达15.3%，同比提升0.8 个百分 点，展现持续向好态势。分季度看，2025Q2 毛利率同比持平但环比小幅回落，我们判断主要系产品结 构变化所致，合资客户出货占比阶段性下降。费用端呈现结构性优化特征，研发费用率因项目前置投入 同比有所提升，但管理/财务费用率显著下降，推动期间费用率整体保持稳定，反映出公司精细化管控 能力持续增强。展望未来，随着乘用车座椅业务进入规模化量产阶段，规模效应有望加速释放，叠加费 用管控成效持续显现，预计下半年公司利润率将迎来更显著的边际改善。 事件：8 月14 日，公司发布2025H1 业绩公告，实现收入105.2 亿元，同比下降4.4%，实现归母净利润 1.5 亿元，同比增长189.5%；对应2025Q2 实现收入54.9 亿元，同比下降4.1%，环比增长8.9%，实现归 母净利润0.5 亿元，同比增长45.1%，环比下降52.7%。 乘用车座椅客户结构持续优 ...