继峰股份 20250528 摘要 继峰股份收购格拉默后，通过扁平化管理、优化工厂设置、整合产业布 局等措施，提升了格拉默的经营效率和盈利能力，扭转了收购前净利率 偏低的局面。 2024 年，全球疫情、海外通胀和芯片短缺对格拉默业绩造成负面影响。 公司通过低息贷款置换、剥离北美亏损子公司 TMD、欧洲区裁员及职能 转移等方式积极应对，改善财务状况。 剥离北美 TMD 子公司显著改善了格拉默的财务状况，该子公司自 2021 年以来持续亏损，剥离后北美地区的经营状况及财务状况实现明显好转， 有助于提升整体盈利水平。 2025 年第一季度，格拉默欧洲区 EBIT 利润率同比翻倍至 4.6%，美洲 区经营性 EBIT 扭亏为盈，亚太区保持稳定增长，整体业绩在整合后出 现明显改善。 国内乘用车座椅市场规模已超千亿，预计到 2030 年将达到 1,400 亿左 右，以约 5%的增速稳定增长，消费升级推动座椅功能和配置丰富度的 提升。 Q&A 继峰股份在收购格拉默之后，如何进行整合以提升其经营效率和盈利能力？ 继峰股份在收购格拉默之后，采取了多项措施进行整合，以提升其经营效率和 盈利能力。首先，通过控制监督机制的改革，调整管 ...

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件 继峰股份（603997） 系列深度报告（三）：海外拐点临近，座椅加 速放量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,571 | 22,255 | 24,303 | 28,967 | 31,716 | | 同比（%） | 20.06 | 3.17 | 9.20 | 19.19 | 9.49 | | 归母净利润（百万元） | 203.88 | (566.80) | 646.47 | 1,096.72 | 1,383.64 | | 同比（%） | 114.38 | (378.01) | 214.06 | 69.65 | 26.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | (0.45) | 0.51 | 0.87 | 1.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 85.95 | - | 27.10 | 15.98 | 12.66 | [Table_Ta ...

公司公告汇总 继峰股份为全资子公司宁波继盛贸易有限公司提供20000万元人民币担保，截至公告披露日，实际为宁 波继盛提供的担保余额为30000万元人民币。本次担保无反担保，公司无逾期对外担保。为提高集团资 金使用效率，降低融资成本，满足宁波继盛日常经营的资金需求，公司与中国光大银行股份有限公司宁 波分行、中国民生银行股份有限公司宁波分行分别签订《最高额保证合同》，提供连带责任保证。担保 债权本金各10000万元人民币，担保期间分别为自具体授信业务合同或协议约定的受信人履行债务期限 届满之日起三年。宁波继盛注册资本5000万人民币，经营范围涵盖汽车零配件、化工产品销售等。截至 2025年3月31日，宁波继盛资产总额638992766.04元，负债总额621871292.01元，资产净额17121474.03 元。公司持有宁波继盛100%股权。截至公告披露日，公司及其全资、控股子公司对外担保总额为人民 币150.04亿元，占公司2024年度经审计净资产的比例为323.57%，均为对全资、控股子公司提供的担 保，无逾期担保、关联方担保。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备3101043457 ...

本报告导读： 维持"增持" 评级，给予目标价 13.50 元。考虑到美国关税战对全球经济景气度带来一定不确定性，我们 预计2025-2027 年EPS 分别为0.54/0.81/1.00 元，参考可比公司估值，考虑到乘用车座椅业务有望维持高 速增长态势并为公司贡献主要业绩增量，给予公司2025 年25 倍PE，对应目标价13.50 元，维持增持评 级。 公司发布2025 年一季报，盈利能力大幅回升。2025 年一季度公司实现营收50.37 亿元，同比-4.73%，环 比-5.84%，归母净利润1.04 亿元，同比+448%，环比大幅扭亏，扣非后归母净利润0.89 亿元，同比 +454%，环比大幅扭亏；毛利率为16.32%，同比+1.64pct，环比+3.32pct，净利率为2.07%，同比 +1.71pct，环比+2.73pct。 重组措施逐步显现成效，格拉默业绩显著增长。根据格拉默一季度业绩情况，格拉默2025Q1 的经营性 息税前利润为23.9 百万欧元、净利润为9.7 百万欧元（2024 年同期：-5.7 百万欧元），根据公司测算， 格拉默2025Q1 归属于上市公司股东的净利润为人民币65.40 百万 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 | 公告编号：2025-039 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于为子公司银行融资提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"） 的全资子公司宁波继盛贸易有限公司（以下简称"宁波继盛"）。 公司本次为宁波继盛提供担保的金额为 20,000 万元人民币，截至本公告 披露日，公司实际为宁波继盛提供的担保余额为 30,000 万元人民币（含本次）。 | 担保方 | 被担保方 | 银行名称 | 担保金额 （万元） | | --- | --- | --- | --- | | 公司 | 宁波继盛 | 中国光大银行股份有限公司宁波分行 | 10,000 | | | | 中国民生银行股份有限公司宁波分行 | 10,000 | | | | 合计 | 20,000 | 以上担保方式均为连带责 ...

继峰股份 20250519 摘要 • 继峰股份通过并购格拉默并进行整合，包括调整组织架构、推行降本措施 及开拓中国市场，虽受全球事件影响，但 2024 年深化整改，调整欧洲业 务、剥离美洲亏损子公司 TMD，海外业绩显著改善。 • 格拉默欧洲区业务收入虽小幅下滑但优于行业，EBIT 实现翻倍增长；美洲 区剥离 TMD 后亏损收窄并扭亏为盈；亚太区收入持续增长，EBIT 利润率 维持在 10%以上，一季度同比增长延续。 • 乘用车座椅业务预计在 2025 年加速放量，员工持股计划解锁目标显示今 明两年座椅利润率将明显提升，显著提高公司今明两年的业绩置信度。 • 国内自主品牌在乘用车座椅市场份额提升，受益于新能源渗透率提升和车 型周期缩短，对座椅系统开发响应速度及服务能力要求提高，为民营企业 进入市场提供了机会，继峰股份表现突出。 • 继峰股份营业收入显著增长，2023 年 10 亿元，2024 年 30 亿元，预计 2025 年达 50-60 亿元，2026 年有望接近 100 亿元。2025 年净利率中 枢预计 2%，2026 年有望提升至 5%。 Q&A 公司未来发展前景如何？ 继峰股份通过对格拉默进行有效 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 再获乘用车座椅订单，继峰股份（603997.SH）新的增长曲线愈发稳定。 5月13日晚间，继峰股份发布公告称，全资子公司继峰座椅（合肥）收到定点邮件，获某头部主机厂座 椅总成项目定点，将为客户开发、生产前排座椅总成产品，项目预计2025年9月量产，生命周期5年，预 计总金额25.2亿元。 长江商报记者注意到，2025年1月继峰股份曾获31亿元乘用车定点项目，加上此次定点项目金额合计超 56亿元。 业绩方面，2025年一季度，继峰股份实现营业总收入50.37亿元，同比下降4.73%；归母净利润1.04亿 元，同比增长447.56%。从季度来看，这是继峰股份归母净利润自2021年一季度后，时隔15个季度再度 过亿。 乘用车座椅业务规模大幅增长 2024年以来，公司乘用车座椅业务多个高质量订单加速落地。同花顺数据显示，2024年，公司的乘用车 座椅实现营业收入28.96亿元，营收占比为13.01%。 根据现有意向订单规模，公司预计，2025年度传统非座椅业务收入将保持稳定，而乘用车座椅业务规模 将进一步实现大幅增长，营业收入预计在50亿元左右。随着规模效应的产生，乘用车座椅业务 ...

公司报告 | 公司点评 继峰股份（603997） 证券研究报告 2025 年乘用车座椅业务盈利能力有望大幅提升。2024 年度乘用车座椅业 务首次实现年度盈亏平衡。2025 年度预计将有 8 个项目进入量产阶段， 乘用车座椅业务营业收入有望大幅攀升。目前仍有多个工厂尚未量产或产 能利用率较低，随着规模效应的产生，乘用车座椅业务盈利能力有望随之 提升。 格拉默整合持续推进，25Q1 已成功扭亏 2024 年公司多措并举优化格拉默经营效率：1）对格拉默人工成本进行优 化，：一是实施裁员计划；二是将工作岗位从高成本地区（如德国）的工作 岗位逐步向低成本国家转移。2）将持有的 TMD LLC 的 100%股权转让予 APC LLC。3）联合采购、产业布局整合、改革考核激励制度等。 格拉默整合已初见成效，2025 年有望随着降本增效措施持续推进，业绩继 续好转。2025Q1 格拉默实现净利润 0.097 亿欧元，实现扭亏。公司将持续 推进格拉默降本工作，进一步加强对格拉默海外业务管控。从中高层管理 人员的任命和考核，到采购成本管控，运营成本管控，产能布局优化等方 面，更全、更细、更深入地去落实和管控。我们认为格拉默业绩 ...

| 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 3.82 | | 资产负债率% | | 75.03 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 1,266/1,266 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-13 06-13 07-13 08-13 09-13 10-13 11-13 12-13 01-13 02-13 03-13 04-13 05-13 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 继峰股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《继峰股份（603997）点评：24Q3 充分 计提减值，看好轻装上阵迎业绩拐点》 2024/11/01 《继峰股份（603997）点评：TMD 剥离落 地轻装上阵，看好长期业绩成长确定性》 2024/09/23 证券分析师 2025 年 05 月 14 日 继峰股份 (603997) ——Q1 海外整合效果显现，业绩拐点向上明确 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 13 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2025-038 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于获得乘用车座椅总成项目定点的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、定点函概况 公司的全资子公司继峰座椅（合肥）于近期收到客户的定点邮件，继峰座椅 （合肥）获得某头部主机厂（限于保密协议，无法披露其名称）的座椅总成项目 定点，将为客户开发、生产前排座椅总成产品。 根据客户规划，本项目预计从 2025 年 9 月开始量产，项目生命周期 5 年， 预计生命周期总金额为 25.2 亿元。 二、对公司的影响 1 宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"）的全资子公司继峰 座椅（合肥）有限公司（以下简称"继峰座椅（合肥）"）于近期收到定点邮 件，继峰座椅（合肥）获得某头部主机厂（限于保密协议，无法披露其名称， 以下简称"客户"）的座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前排座椅总 成产品。 本项 ...