裕元集团(00551.HK)：制造业务量价齐升 零售业务需求短期承压

裕元集团发布2025 年中期报告，业绩符合预期。2025H1 公司收入40.6 亿美元，同比增长1.1%，归母净 利润1.71 亿美元，同比下降7.2%，表现符合预期。利润下滑主要系制造业务人工成本上涨及产能负载 不均拖累毛利率，零售业务受客流下降等收入下滑，刚性成本费用影响下利润下滑幅度更大。公司拟派 发中期股息0.4 港元/股，派息比例48%。 制造业务订单稳步增长，优质产品结构驱动均价回升。2025H1 制造业务实现收入28.0 亿美元，同比增 长6.2%，产能利用率93%，同比增加3pct，1）量价维度：2025H1 出货量1.3 亿双，同比增长5.0%，主 要系鞋履市场需求呈稳健增长；平均售价20.61 美元/双，同比增长3.2%，主要系订单组合优质拉动。 2）区域维度：2025H1 来自美国/欧洲/其他地区的收入同比增长12.7%/12.9%/14.0%，收入占比 28.3%/27.5%/30.8%，中国大陆收入同比下滑24.0%，占比13.4%。3）产能维度：印尼、越南、中国大陆 出货量占比分别为53%/32%/10%，出货量分别同比上升6.1%/7.5%/下跌12.6%。2025H1 制造业务 ...