群益证券：上调安琪酵母目标价至42.0元，给予增持评级

业绩概要： 安琪酵母 公告2025年上半年实现营收79亿，同比增10%，录得归母净利润8亿，同比增15.7%，扣非后净利润7.4 亿，同比增24.5%；据此计算，第二季度实现营收41亿，同比增11.2%，录得归母净利润4.3亿，同比增 15.4%，扣非后净利润4.1亿，同比增34.4%。25Q2业绩超预期。 点评与建议： 收入符合预期，经营呈积极变化。上半年，公司加快薄弱市场渠道覆盖，推行差异化服务策略，渠道和客 户开发取得显著成效，同时，新产品、新业务积极推进，战略新品酵母蛋白推广顺利，多个新品市场开拓 进展顺利。以产品来看，H1酵母及深加工业务实现营收57.5亿，同比增12.4%，制糖业务实现营收3.8亿， 同比下降34.6%，包装类产品营收1.9亿，同比下降0.5%，食品原料实现收入8.9亿，其他产品实现收入6.5 亿；渠道上，上半年净新增经销商569个，其中境内254个，境外315个。单季度，2Q酵母类产品实现营收 29.8亿，同比增11.7%，制糖业务收入2.3亿，同比增20%，包装产品收入约1亿，同比增3.6%。 群益证券(香港)有限公司顾向君近期对安琪酵母（600298）进行研究并发布了研究报告 ...