三大因素驱动！摩根大通预测在2026-27年出现“AH平价”

摩根大通认为，AH股溢价将在2026-2027年抹平。 8月14日，据追风交易台，摩根大通发布研报指出，在中国大陆和香港上市的"AH股"公司，其A股价格 长期高于H股，这个差异被称为"AH股溢价"。但从2024年2月起，这种溢价出现明显收窄。截至2025年 8月13日，恒生AH股溢价指数已从年初的144降至123，跌幅约14%，创2020年以来新低，说明H股相对 A股在升值，估值差距正在缩小。 那么，估值差距缩小的趋势会不会继续？摩根大通认为这种趋势还会继续，甚至在2026-2027年可能达 到"平价"，也就是A股和H股价格接近一致。 A/H溢价收窄的三大驱动因素 摩根大通指出，如人工智能、国产化替代、能源转型、反内卷等政策红利，将继续利好材料、科技、能 源等H股板块。 如果"反内卷"政策持续推进，会带动周期性行业盈利回升。金融行业占整个H股成分70%，如果银行和 保险盈利稳定增长，将对指数影响非常大。所以，只要盈利预期继续上修，投资者就会买入被低估的H 股，推动溢价进一步收窄。 2、市场结构差异 2020年港交所数据显示，香港市场中散户只占15%的成交量，而2017年上海交易所调查显示，A股市场 散户占了8 ...