万辰集团(300972)公司深度分析：硬折扣时代的渠道新探索

以2025 年一季度为例，公司的净利率（3.59%）仅次于百货（4.5%），而高于其它。房租、营销、管理 等各项费用率较低是保持较高净利率的主要原因。此外，公司的存货周转率、应收账款周转率以及总资 产周转率也高于其它渠道。 2022 年、2023 年先后收购"陆小馋"、"好想来"、"老婆大人"等，形成全国化布局。至2024 年，公司的 量贩门店突破1.5 万家，覆盖全国29 个省份；量贩营收达到317.9 亿元，2023 至2024 年营收年均增长 66.6 倍。 与百货、超市、综合电商以及专业连锁相比，零食量贩业态有着低毛利率、高净资产回报率的特征。以 2025 年一季度为例，公司的净资产回报率高达17.44%，而其它渠道的净资产回报率在0.3%至2%区间， 差异非常大。 在维持低毛利率的同时实现了较高的净资产回报率，其中的原因包括：量贩渠道有着较高的净利率和周 转率。在各零售渠道中，零食量贩的净利率水平较高： 投资要点： 万辰集团（300972.SZ）是一家成立于2011 年的福建省民营企业。公司的传统业务是食用菌的研发、工 厂化培育及市场销售领域，食用菌产品覆盖国内七大区域并出口东南亚和欧美。公司目前的 ...