电能实业(0006.HK)：1H25业绩符合预期 派息稳定

机构：华泰证券 随受规管资产回报率上调，看好公司未来业绩稳中有增公司旗下多个于2020/21 年低利率时期进入上一 规管期的受规管资产将于2025/26 年进入新规管期，我们看好回报率实现提升，支撑公司未来业绩稳中 有增。英国地区，Northumbrian Water 已于2025/4/1 进入新规管期，为获取更优条款，公司目前正向监 管机构申请重新裁定，预计上诉结果将于年底公布（现有监管方案中准许回报率同比提升0.83pct 至 4.03%）；Northern GasNetworks（NGN）、Wales & West Utilities（WWU）将于2026/4/1 进入RIIO- GD3，Ofgem已于2025/8/1 发布监管草案，准许回报率同比提升1.37pct至4.22%。澳洲地区，SAPN 外的 其他受规管资产多于2026 年进入新规管期，同一监管机制下我们预期该部分资产也将实现准许回报率 的提升。 盈利预测与估值 考虑到1）UKPN 受去年同期高基数影响2H25 溢利贡献或同比承压；2）SAPN、NGN、WWU 等受规 管资产准许回报率的上调将支撑公司未来盈利提升；3）据公司公告，UK Rai ...