联想集团(992.HK)：Q1财季业绩超预期 AI驱动多元增长

机构：国证国际 基础设施方案业务：AI 服务器收入翻倍，双轨战略成效初显ISG 营收同比大增36%，呈现强劲增长动 能。其中AI 基础设施业务营收同比翻番，液冷技术方案收入增长近30%。云基础设施（CSP）与企业基 础设施（E/SMB）并行发展的双轨战略效果初显，中国市场收入及经营溢利率提升，尽管因扩大人工智 能能力等投资，录得8552 万美元经营亏损，但长期增长潜力巨大。 事件：联想集团发布2025/26 财年Q1 业绩，营收同比增长22%至188.3 亿美元，创历史同期新高，三大 业务集团均实现双位数增长，非PC 业务占比提升至47%，多元化增长结构持续优化。净利润为5.05 亿 美元，同比增长108%；非香港财务报告准则下净利润3.89 亿美元，同比增长22%，业绩表现超市场预 期。公司坚定执行混合式人工智能战略，研发投入同比增长10%，深化"由3S 迈向AI 双胞胎"，强化混 合式AI 与"一体多端""端-边-云"能力，预计盈利能力将逐步改善。 报告摘要 智能设备业务：PC 份额创新高，手机业务持续增长IDG 实现营收134.6 亿美元，同比增长17.8%。根据 公司引用IDC 的资料，期间公司PC ...