衰退式降息阴云笼罩，欧股牛市逻辑面临重估？

美国就业市场降温和美联储面临政治压力，可能促使降息路径转向"坏降息"，欧洲股市估值高企、盈利见顶下，市场面临逻辑重估挑战。 据追风交易台，美银最新报告指出，美国劳动力市场显著放缓，7月非农报告对前两月就业数据大幅下修，使三个月平均就业增长降至仅3.5万， 远低于去年同期水平。这引发市场担忧美联储可能被迫实施"坏降息"——即为应对就业市场恶化而非通胀下行的降息。美银预计欧洲股市可能面 临10%左右的回调压力，防御类行业或将受益。 与此同时，美银利率策略师对美债转为更加乐观，预期就业数据走弱和"低利率派"在美联储决策层的影响力提升，将推动债券收益率进一步下 行。而在经济增长放缓的情况下，债券收益率下降将转化为盈利预期下调和估值倍数下降，导致股市下跌。 | Asset class | Strategy | Key | Next 12-months | | Implied base- | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | view | recs | projections | | case upside / | | | | Market, FX, fixed inco ...