山西证券：煤炭价格年内低点或已现 反内卷或带来“温和风暴”

智通财经APP获悉，山西证券发布研报称，7月煤炭市场定价"超预期"，年内低点或已出现。反内卷政 策带来的弹性空间拉升通胀水平，动力煤上涨相对温和，炼焦煤走势更强。预计煤炭价格年内低点已 现，下半年价格大概率不会回踩。反内卷持续发酵，煤炭股或成小幅向上或震荡趋势，动力煤加速上涨 后弹性修复。 山西证券主要观点如下： 供给：1-7月原煤供给边际递减 2025年1-7月，原煤累计产量实现27.79亿吨，同比增3.8%，同比增速边际下滑。7月当月实现3.81亿吨， 同比降3.8%，环比降9.52%。 需求：1-7月终端需求受制造业和基建支撑，电力需求改善 25年1-7月固定资产投资同比增1.6%，其中制造业投资增6.2%、基建投资增3.2%、房地产投资降 12.0%。25年1-7月火电累计增速实现-1.3%;焦炭累计增速实现2.8%;生铁累计增速实现-1.3%;水泥累计增 速实现-4.5%;7月火电增速实现4.3%;焦炭增速实现0.5%;生铁增速实现-1.4%;水泥增速实现-5.6%。进 口：7月煤炭进口环比增长，1-7月进口量维持收缩趋势。2025年1-7月进口量累计实现2.57万吨，同比降 13.0%。7月当月实 ...