中期市场展望：居民资金入市与“慢牛”格局的正反馈逻辑

一、宏观背景：韧性经济与国际环境的双重考验 2025年以来，A股市场07733.HK逐步走出震荡磨底格局，呈现出相对稳健的上升态势。其背后既有国内 经济韧性支撑，也有外部环境变化的倒逼效应。 一方面，全球贸易(04446.HK/3722)不确定性仍在加剧。4月7日关税冲击事件，短期对外贸企业、产业 链全球配置造成扰动，但其结果并未演变为全面性系统风险。相反，A股市场中高风险偏好的资金在第 一时间率先入市，显示出国内投资者对中国经济内生动能的信任。随着时间推移，国际机构投资者也逐 步意识到：中国经济的体量与韧性正在增强，对于外部冲击的吸收能力显著提升。 另一方面，国内经济仍处在结构转型关键阶段。制造业升级、新质生产力培育、服务消费扩容、资本市 场(07837.HK/7216)改革落地等多因素叠加，为经济提供了新的增长空间。7月经济数据虽然显示出投资 与消费增速边际放缓，但政策工具的储备仍然充足。特别是财政与货币在"托底+培育新动能"双向发力 下，中国经济的结构性活力有望进一步释放。 在这样的背景下，资本市场不再只是企业融资(07733.HK/2561)的场所，而正在承担起"资产价值再发 现"的功能。A股进入一轮 ...