欧圣电气(301187)：关税影响Q2发货节奏 下半年有望提速

业绩简评 2025 年8 月17 日，公司披露半年报，25H1 实现营收8.8 亿，同比+18.9%，归母净利润1.2 亿，同比 +18.5%，扣非归母净利润1.1亿，同比+18.5%；25Q2 实现营收3.5 亿，同比-14.6%，归母净利润0.5 亿， 同比-1.4%，扣非净利润0.5 亿，同比-4.3%。 经营分析 毛利率有所修复，盈利能力同比提升。25Q2 公司整体毛利率为38.3%，同比+5.0pct，我们预计主要系 出货结构性影响。费用率方面，25Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.1%/ 6.8%/3.8%/ -2.9%， 同比分别+1.57pct/+3.71pct/-1.19pct/-1.04pct。 综合影响下，25Q2 公司实现归母净利率为15.2%，同比+2.0pct。 盈利预测、估值与评级 公司海外产能布局领先，马来工厂能够有效覆盖美国敞口，马来作为全球关税洼地优势依旧，份额提升 +新品类+新市场三重驱动下，下半年出货有望迎来修复；此外，公司养老产品已通过海外多国认证， 近期入选工信部《智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目公示名单》，有望持续受益于产业 趋势和政策 ...