山西证券：给予北特科技增持评级

风险提示：人形机器人业务发展不及预期，商誉减值风险等。 事件：公司发布2025年半年报，2025H1公司实现营收11.13亿元，同比+14.71%，归母净利润0.55亿元，同比 +45.14%。其中，25Q2公司实现营收5.71亿元，同比+18.77%，归母净利润0.32亿元，同比+48.83%。25H1主 业稳健增长，降本增效提升盈利能力。25H1公司实现营收11.13亿元，同比+14.71%，主要系三大业务板块的 稳步增长，尤其是空调压缩机业务增速较快。分业务来看，底盘业务实现营收7.14亿元，同比+25.0%；空调 压缩机业务实现营收3.06亿元，同比+42.13%；铝锻轻量化业务实现营收0.92亿元，同比+35.04%。费用率方 面，公司25H1/Q2期间费用率为12.44%/12.45%，同比-2.46pct/-2.55pct，期间费用管控效果显著。盈利能力方 面，25H1/Q2毛利率同比-0.08pct/+0.66pct至19.12%/20.03%；25H1/Q2销售净利率同比+1.22pct/+1.5pct至 5.13%/5.91%。布局行星滚柱丝杠产能，贡献第二增长曲线。公司凭借二十余年在金属 ...